Passivo ou ativo? O regulador investiga o papel da BlackRock, Vanguard e State Street nasshliski

Os reguladores bancários estão a examinar se os gigantes dos fundos de índice BlackRock, Vanguard e State Street estão a assumir papéis passivos quando se trata dos seus investimentos em bancos norte-americanos. As três empresas gerem juntas mais de 23 biliões de dólares em ativos, muitos dos quais em fundos que acompanham passivamente índices como o S&P 500.

A BlackRock e a Vanguard possuem, cada uma, mais de 10% das ações de muitos bancos, um limite que normalmente determina se se presume que um investidor tem o controle acionário de uma instituição financeira, enquanto a State Street também possui uma série de participações significativas. Os reguladores têm interesse em supervisionar quem possui e controla os bancos devido ao seu papel especial na economia como intermediários de liquidez para as autoridades monetárias.

Atualmente, os reguladores isentam os maiores gestores de ativos de uma série de regras onerosas sobre ações bancárias, tais como a necessidade de obter permissão para adquirir acima do limite de 10%, desde que as empresas permaneçam passivas. Isto significa que não devem influenciar a gestão ou os conselhos de administração, incluindo a imposição de opiniões políticas, embora possam votar nas eleições de acionistas.

A abordagem actual poderá mudar em breve, impulsionada pelos membros da Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Um membro do conselho, Jonathan McKernan, disse ao The Wall Street Journal que desenvolveu um plano para melhorar o monitoramento das empresas pelo FDIC e espera que receba uma votação do conselho nas próximas semanas. Ele está a pressionar por uma ordem que suspenda os investimentos das empresas em bancos regulamentados pela FDIC acima do limite de 10% enquanto a agência examina a questão.

Num sinal de que a questão tem apoio bipartidário entre o conselho de cinco membros da FDIC, tanto McKernan, um republicano, como Rohit Chopra, um democrata, realizaram recentes reuniões conjuntas com funcionários da Vanguard e da BlackRock para discutir os seus envolvimentos. . e o papel que desempenham com eles, segundo fontes familiarizadas com as discussões citadas pela Bloomberg.

McKernan também discutiu o assunto em alto nível com outros membros do conselho. “Precisamos de fazer mais para confirmar que as Três Grandes não estão a aproveitar as suas grandes participações para exercer influência sobre os bancos regulamentados pela FDIC”, disse ela.

Qualquer medida para supervisionar mais de perto as participações dos gestores de activos reflectiria preocupações mais amplas em Washington sobre o poder e a influência dos gestores de fundos de índice sobre as empresas americanas e a sua capacidade de emitir votos decisivos que determinam quem tem assento no conselho de administração. . de uma empresa às mudanças climáticas e igualdade salarial.

O precedente da Exxon Mobil

Num episódio recente notável, os três grandes gestores de fundos de índice romperam com a gestão da petrolífera Exxon Mobil em 2021 e apoiaram a eleição de administradores dissidentes apoiados por um pequeno acionista activista preocupado, entre outras coisas, com a estratégia de combustíveis fósseis da empresa. a companhia petrolífera. Os gestores de activos levantaram preocupações sobre o desempenho financeiro da Exxon e a falta de experiência no sector energético no seu conselho, e questionaram a independência do conselho.

Os republicanos dizem temer que as empresas de investimento aproveitem a sua capacidade de votar em nome dos investidores em fundos de índice para promover prioridades liberais. Os democratas progressistas dizem que apenas algumas empresas têm uma influência excessivamente grande sobre a economia.

Eles controlam 20% do S&P 500

As ‘Três Grandes’ controlam mais de 20% dos votos da empresa no S&P 500, segundo John Coates, professor de direito da Universidade de Harvard. Trata-se de uma participação maior em empresas públicas americanas do que qualquer outro grupo de três investidores já teve, escreveu num livro de 2023, “The Trouble with 12”, sobre a crescente influência de um pequeno número de instituições.

A Vanguard e a BlackRock têm acordos com a Reserva Federal para permanecerem passivas perante os bancos, enquanto a Vanguard tem um acordo semelhante com o FDIC. As empresas normalmente autocertificam que estão em conformidade. “A Vanguard deixa as decisões de gestão para as empresas subjacentes ao índice e as decisões políticas para os decisores políticos”, disse a empresa num comunicado, acrescentando que espera um “diálogo construtivo com o FDIC”.

Os funcionários da BlackRock expressaram em privado as suas objecções às preocupações da FDIC, dizendo que os acordos existentes com a Reserva Federal estão a funcionar e que não são necessárias alterações na supervisão da FDIC, de acordo com uma pessoa familiarizada com as discussões.

“Não vemos razão para instituir regulamentos duplicados sobre investimentos passivos em organizações bancárias sem uma justificação e provas muito mais fortes de que estes investimentos estão de facto a prejudicar os bancos e os seus depositantes”, disse Lindsey Keljo da AA Securities and Financial Markets, uma associação de Wall Street que inclui BlackRock entre seus membros.

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