JP Morgan alerta para problemas futuros com petróleo acima de US$ 85 nasshliski

Um grande número de economistas está a colocar a lupa num sector que, para muitos, foi esquecido: o energético e, mais especificamente, o petrolífero. A evolução da inflação e a possibilidade de atingir o objectivo de inflação pelos bancos centrais no limiar de 2% no longo prazo dependem em grande parte do ouro negro. A matéria-prima por excelência teve uma pausa em 2023, mas agora volta o ruído sobre se ela se recuperará com muito mais força nos próximos meses.

O barril de petróleo bruto Brent passou de ser negociado no mínimo de 72 dólares no ano passado, para subir para 88 dólares nos mercados. Qual é o contexto e qual faixa de preço pode ser considerada no contexto atual? O JP Morgan preparou um relatório detalhado sobre a situação das mercadorias e seus derivativos, focando em outros momentos do passado para extrapolá-los para o ambiente atual.

Por exemplo, o banco americano comenta que a forte expansão económica da década de 2000, impulsionada pela entrada da China na Organização Mundial do Comércio em Dezembro de 2001, exigiu muito petróleo para crescer, o que por sua vez destruiu um forte crescimento do PIB e um aumento do petróleo preços.

“Pelo contrário, um choque negativo na oferta de petróleo que aumente os preços e reduza o poder de compra dos consumidores pesará sobre o crescimento económico e deprimirá a procura de petróleo”, explica o banco, trazendo esse exemplo para o presente.

O embargo petrolífero árabe de 1973, a revolução iraniana de 1978-79, a Guerra do Golfo de 1990 e a invasão russa da Ucrânia em 2022 são exemplos de aumentos dos preços do petróleo impulsionados pela oferta. A velocidade do movimento dos preços também é importante. “Um aumento acentuado e rápido do preço do petróleo terá um efeito maior na confiança e nos gastos das famílias, uma vez que os consumidores terão menos tempo para se adaptarem”, afirma.

Para o JP Morgan, as economias podem resistir aos aumentos do petróleo, desde que sejam temporários, impulsionados pela procura e não combinados com outros efeitos indirectos, como o aperto monetário, a qualidade do crédito e a instabilidade financeira. “Nossa perspectiva otimista sobre a demanda e a produção limitada da OPEP+ (antes do anúncio da Rússia) devem fazer com que o Brent atinja US$ 90 em maio e uma média de US$ 85 no segundo semestre de 24 meses, um aumento de preço. . Confortável tanto para produtores quanto para consumidores”, analisa.

“No entanto, a decisão da Rússia de intensificar o seu corte de produção poderá levar o preço do Brent para 90 dólares já em Abril, de meados de 90 dólares em Maio para 100 dólares em Setembro, alerta a empresa bancária norte-americana. Esta aceleração dos preços poderá ser amplificada pela possibilidade de a aliança OPEP+ prolongar a redução voluntária da produção até ao final do ano. “O consequente aumento de preços ocorreria do lado da oferta, com consequências negativas para a procura”, na sua opinião.

O impacto da gasolina no diesel

A JP Morgan argumenta que, dada a força do dólar americano e os elevados custos dos empréstimos, os preços do petróleo bem acima dos 90 dólares podem causar graves perturbações na procura global de petróleo, como ocorreu em Março-Junho de 2022 e em Setembro-Outubro de 2023. “Isto, por sua vez, iria traduzir-se numa diminuição dos preços”, descrevem os especialistas do banco norte-americano.

Além disso, o aumento de 18% nos preços do petróleo desde que atingiram o seu ponto mais baixo em meados de Dezembro fez disparar os preços na bomba. Nos Estados Unidos, o preço médio nacional da gasolina atingiu 3,53 dólares por galão em Março, um aumento de mais de 15% em relação a meados de Dezembro e 9 cêntimos acima do nível de um ano atrás. Os preços nacionais do diesel no país atingiram US$ 4,03 por galão nos últimos meses, o que representa um aumento de 3,1% até agora em 2024.

Em termos reais, os preços da gasolina e do gasóleo nos Estados Unidos permanecem bem abaixo dos máximos registados em Junho de 2008, de 5,74 dólares e 6,64 dólares por galão, respectivamente.

Da mesma forma, os preços dos combustíveis permaneceram consistentemente iguais ou acima dos níveis actuais entre 1979 e 1981 e 2011 e 2014. “Mas mesmo que os preços dos produtos petrolíferos tenham sido historicamente muito mais elevados ao longo de uma base ajustada à inflação, é pouco provável que os consumidores baseiem os seus actuais decisões de gastos sobre o que pagavam pelo combustível há 10 ou 15 anos”, diz JP Morgan.

O impacto dos custos de combustível

As decisões sobre trabalho e deslocamento, viagens de férias e compra de veículos são tomadas com base nos preços mais recentes. Em outras palavras, o comportamento do consumidor tende a ser bastante míope.

A quase US$ 3,53 o galão de gasolina, um americano dirigindo em média 13.489 milhas em um veículo com um consumo médio em 2022 de 23 milhas por galão gastaria US$ 2.070 por ano, ou cerca de US$ 172 por mês. Os custos multiplicam-se para as famílias com rendimentos mais baixos, especialmente as que vivem nas zonas rurais, pois têm veículos menos eficientes e percorrem distâncias mais longas para chegar ao trabalho.

“Para um trabalhador americano no primeiro quartil de rendimento, que ganha cerca de 740 dólares por semana, 5,4% do rendimento seria gasto hoje em encher o depósito, assumindo um carro com um índice de eficiência médio”, afirmam os analistas da JP Morgan. Isso seria quase o mesmo que foi gasto no ano passado, mas mais do que os 4% que serão usados ​​em 2021.

Embora os actuais preços dos combustíveis possam não se aproximar do limiar de sofrimento do consumidor observado em 2022, há sinais preliminares de que os consumidores podem já estar a reduzir o consumo de combustível, de acordo com o JP Morgan.

A procura de gasolina nos Estados Unidos cresceu 93 mil barris por dia em Janeiro, em grande parte como resultado da queda homóloga dos preços da gasolina. Isto foi seguido por uma contracção homóloga de 150.000 barris por dia em Fevereiro e uma escassa expansão de 15.000 barris até agora em Março.

As viagens semanais realizadas por motoristas norte-americanos revelam que as viagens entre 3 e 100 milhas têm apresentado uma tendência decrescente desde finais de janeiro, coincidindo com o período em que os preços da gasolina no país começaram a subir.

Só os carros americanos consomem 30% de toda a gasolina mundial e 9% do petróleo mundial, de modo que a trajetória da demanda por gasolina nos Estados Unidos é um dos parâmetros mais importantes para determinar a direção tanto da demanda mundial por petróleo quanto do mundo. preços desta matéria-prima.

“É claro que a lição da crise energética de 2022 ensinou-nos que existem múltiplas alavancas que podem mitigar de forma bastante eficaz o impacto dos preços elevados… O mecanismo de reequilíbrio mais óbvio a curto prazo é a resposta política na forma de redução das reservas de petróleo. ”, dizem da entidade.

“Embora tenha diminuído, a reserva ainda contém petróleo bruto suficiente para proteger as necessidades estratégicas do país e proporcionar uma almofada contra choques de preços: estimamos que a administração dos EUA tem espaço para libertar até 60 milhões de barris de petróleo bruto, o que representaria um aumento na oferta de 0,5 mbd por mês se fosse parcelado em quatro meses”, detalha.

A sua opinião continua a ser a de que, dada a força do dólar americano e os elevados custos dos empréstimos, os preços do petróleo substancialmente acima dos 90 dólares podem causar perturbações graves na procura global de petróleo, o que, por sua vez, resultaria numa descida dos preços.

Leave a Comment