Grifols obtém o primeiro apoio de um grande investidor americano após a ‘crise de Gotham’ nasshliski

Simbólico, mas significativo. A Grifols conseguiu o primeiro apoio de um grande investidor desde que eclodiu a crise de confiança com os seus investidores em 9 de janeiro, data em que foi publicado o relatório de Gotham City, que pôs em causa as suas práticas contabilísticas e a boa governação corporativa. Desde esse dia, o preço da farmacêutica continua pressionado com uma queda acumulada que ultrapassou os 40%, embora tenha sido reduzido para 25% agora, à medida que o calendário avança e depois de a família Grifols ter abandonado a gestão.

Alguns investidores confiaram na palavra dada pelo atual conselho presidido por Thomas Glanzmann sobre a inexistência de irregularidades que Gotham denunciou. A maioria das empresas de análise cerrou fileiras, reafirmando os relatórios positivos que tinham antes do episódio. A CNMV deixou no ar sua posição ao pedir tempo para analisar toda a documentação que vem solicitando à Grifols no último mês. No entanto, nada além de palavras foram produzidas e nenhum grande investidor tomou medidas… até agora.

Brandes, uma referência de ‘valor’

Um grande investidor americano deu um voto de confiança à Grifols. A Brandes Investment Partners, gestora fundada por Charles Brandes e com quase 30 mil milhões de dólares em ativos sob gestão, colocou a farmacêutica espanhola como um dos seus principais investimentos, segundo o registo da SEC dos EUA. Especificamente, a empresa declarou a compra de meio milhão de ADRs (certificados de dólares para empresas estrangeiras) e dez milhões de ações ordinárias classe B, até 14,05 e 13,48 milhões de títulos, respectivamente.

Desta forma, Brandes passa a controlar 10,5% de todas as ações classe B (se eu votar, mas com direitos económicos preferenciais) da Grifols. Tendo ainda em conta as ações classe A, a participação da gestora norte-americana aumentou de 2,4% para 4% do capital da empresa catalã. A importação do investimento no aumento da participação ascende a cerca de 100 milhões de dólares (90 milhões de euros) embora as datas das operações não sejam indicadas.

Todo o investimento de Brandes (27 milhões de títulos de dois tipos) aos preços correntes de negociação está avaliado em 270 milhões. Desta forma, Brandes posiciona-se como o terceiro maior acionista independente do grupo, atrás do Capital Group (5,1%) e BlackRock (4,2%), embora sempre atrás das quatro empresas ligadas à família Grifols: Deria (9,2%), Ponter Trader (7,2 %), Ralledor (6,2%) e a polêmica Scranton Enterprises (8,7%), de propriedade de 22 acionistas do clã familiar, gestão corporativa, conselho de administração e ex-funcionários.

Como terá visto se leu até aqui, a complexidade da estrutura de capital da Grifols é também uma das chaves para a actual crise que enfrenta. A empresa farmacêutica tem uma estrutura dupla com dois tipos de ações: ações de classe A, que incluem direitos políticos e económicos, como dividendos, juntamente com ações de classe B, que não têm direito de voto, mas têm direitos económicos adicionais, como a possibilidade de resgate, liquidação preferencial. . ei, dividendo preferencial.

Banco alemão. Grifols tem dois problemas diferentes de ADR. O programa lançado em 2009 sobre ações classe A da farmacêutica com equação de conversão de 2 ADR para cada 1 ação com direito a voto.

O outro programa de ADR está vinculado à compra da Talecris em 2014 e tem fórmula de conversão de 1 para 1 com as ações B. Estes instrumentos são aqueles em que tanto o Capital Group como Brandes e outros investidores como o Millenium, um dos grandes fundos de cobertura dos EUA. É também um dos principais detentores de ações preferenciais do Banco Santander, um dos principais financiadores da família Grifols Roura tanto através da Deria como da Scranton Enterprises.

Shorts e empréstimos do Capital Group e BlackRock

O movimento de Brandes foi contra a corrente. Os sinais de apoio têm sido escassos com as vendas do Capital Group e da BlackRock, que controlavam perto de 11% da Grifols antes da crise actual, e também se tornaram colaboradores necessários dos ‘hedge funds’ que operam a descoberto emprestando parte dos seus títulos.

Gigantes como Ako Capital e o já mencionado Millenium tinham posições curtas de mais de 0,5% do capital antes do fatídico 9 de janeiro, mas desfizeram-nas quando o ‘fundo de cobertura’ associado a Gotham City (General Investment Partners) fechou o seu depois de dar um bola Agora eles permanecem apenas entre os ursos da Grifols Qube Research (-1,1% do capital) e da Worldquant (-0,6%).

A incerteza é máxima uma vez que a Grifols ainda tem de apresentar os resultados anuais de 2023 dentro de duas semanas, além de retrabalhar a informação financeira sobre a sua estrutura de dívida que não é clara aos olhos dos investidores, segundo explicam fontes a fontes de informação do mercado.

A empresa defendeu que tanto o tratamento contabilístico aplicado às subsidiárias que vendeu à Scranton, como os seus rácios de endividamento, são do domínio público e foram notificados tanto à CNMV como à SEC. Trata-se das empresas Haema AG e BPC Plasma, que são propriedade da Scranton desde 2018, mas que a Grifols contabiliza no seu balanço de acordo com a IFRS 10 porque tem uma opção de recuperação irrevogável em ambas e mantém a gestão.

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