As horas mais sombrias do PayPal revelam as fraquezas do setor fintech nasshliski

O PayPal está em seus momentos mais sombrios. Apesar de apresentar resultados que superaram as estimativas dos analistas, a fintech alertou que 2024 será um ano de “transição”. As suas previsões para os próximos meses são estáveis, apesar dos esforços de reestruturação dos últimos anos. E já anunciou a intenção de reduzir 9% do seu quadro de pessoal, o que significa o despedimento de cerca de 2.500 trabalhadores. A evolução da empresa está envolta em incertezas e os investidores puniram as suas ações na bolsa. Até agora, neste ano, caíram 2,4%, mas desde os seus máximos em julho de 2021, as fintech despencaram 80%.

No dia 8 de fevereiro, o PayPal apresentou resultados que superaram as estimativas de consenso. O volume de pagamentos brutos feitos com a plataforma aumentou 15%, para US$ 409,8 bilhões no quarto trimestre. Por outro lado, o lucro ajustado atingiu US$ 1,48 por ação, em comparação com US$ 1,36 esperado pelo consenso. No entanto, para 2024, a empresa espera lucros ajustados de US$ 5,1 por ação, o mesmo nível de 2023. As previsões estáveis ​​para este ano provocaram nervosismo nos investidores e as ações da fintech despencaram 11,26%, assinando sua pior sessão desde agosto de 2023.

As origens do PayPal remontam a 1998, quando nasceu com o nome Confinity. Ao longo de sua história passou pelas mãos de diversos proprietários como Elon Musk e, posteriormente, Ebay, até seu IPO em 2015. Seus principais acionistas são Vanguard Group (8,5%), BlackRock (6,7%) e State Street (4,1%) . ). As dificuldades da empresa vêm de longe. Javier Cabrera, analista da XTB, lembra que a empresa vem sofrendo há anos uma desaceleração no crescimento. “Nos últimos cinco anos, sua receita cresceu em média apenas 3,3% anualizado, enquanto seu lucro líquido cresceu 4,5% anualizado. Além disso, a empresa estava negociando em múltiplos exigentes, então a combinação de ambas as coisas fez com que o preço da ação caísse até ser negociado a 16 vezes o lucro de 2023, níveis mais razoáveis ​​tendo em conta o ritmo de crescimento”, afirma o especialista. .

A fraqueza das ações do PayPal é uma tendência visível em todo o setor. Outras empresas “fintech”, de facto, estão a negociar bem abaixo dos seus máximos de 2021. Estas empresas tiveram um período de expansão durante a pandemia, graças à ascensão do comércio eletrónico. Contudo, agora as fissuras são visíveis num sistema muito competitivo e em mudança. A Worldline francesa já caiu 22,7% no ano e 85,7% em relação aos máximos de 2021. O Nexi italiano registou uma queda moderada desde janeiro (1,84%), mas desde os máximos de 2021 caiu 62,5%.

A Cab Payments, que estreou na bolsa em julho de 2023, nunca conseguiu se recuperar do colapso de outubro passado, quando caiu 71% em uma única sessão após cortar suas previsões de rendimento. Desde a sua listagem, caiu 66,3%. Quem se destaca, em parte, dessa tendência é a Adyen. A plataforma holandesa subiu 29,1% até agora este ano, mas caiu 45,5% em relação aos máximos de 2021.

Apesar da incerteza em torno das previsões, a maioria das empresas de análise recomenda a detenção de ações do PayPal (54,5%), contra 41,8% que aconselham comprá-las e 3,6% que consideram mais oportuno vendê-las. Suas ações estão sendo negociadas abaixo de US$ 60 (em 2021 chegaram a US$ 308,5). Para Diego Morín, analista do IG, suas ações ainda podem cair para US$ 50, níveis de outubro de 2023. Porém, ele considera que a punição é excessiva e que a empresa está desvalorizada, já que está negociando com PER de 16 vezes por ação. As empresas de análise veem um caminho para os seus títulos e atribuem-lhes um potencial de reavaliação de 15%.

Os analistas do Citi destacam num relatório que entre os principais riscos para o PayPal está a crescente concorrência no setor, com rivais como o Apple Pay que permite pagamentos automáticos e serviços para dividir as compras em diferentes pagamentos ao longo do tempo, sem juros ou comissões. Listra e bloco. Cabrera detalha que em 2022 o setor atingiu os máximos nos múltiplos de avaliação, mas começou a cair devido ao aumento da concorrência e à desaceleração do rendimento do setor.

“Esta última foi a principal métrica que a levou a aumentos de dois dígitos durante os anos anteriores a 2022, pelo que a queda nos principais stocks da indústria está ligada à queda no crescimento das receitas. O problema é que com tantos players surgindo no setor, as empresas tiveram que aumentar os incentivos para atrair clientes e baixar as suas tarifas”, acredita.

O setor ‘fintech’ partilha os mesmos riscos que a empresa. A sensibilidade do sector ao ciclo económico é uma delas. O arrefecimento das expectativas quanto ao corte das taxas, que poderá ocorrer posteriormente aos descontos do mercado, pesa sobre um setor que cresceu num contexto de taxas zero ou negativas. Na verdade, a subida agressiva das taxas significou um maior esforço destas empresas para se financiarem.

Da mesma forma, embora os gastos dos consumidores tenham melhorado em comparação com o ano anterior, estão a enfraquecer devido à incerteza sobre a inflação e o crescimento, e estas empresas dependem da evolução do consumo e dos gastos discricionários. Entre os desafios, os especialistas apontam ainda a oferta de crédito a consumidores e comerciantes, devido aos potenciais riscos de cobrança, cancelamento e não pagamento.

Porém, Morín, do IG, destaca alguns fatores positivos. “Todos os cartões de crédito/débito podem ser anexados às Apple Wallets, gerando maior capacidade de pagamento em estabelecimentos físicos ou online”, explica. Além disso, ele observa que as estimativas para a próxima década serão de aumento de 10% na receita da empresa. Por sua vez, Cabrera garante que o PayPal tem múltiplos de avaliação bastante atrativos. “Se a ação cair muito mais, deve ser colocada na lista de observação, pois a empresa ainda está gerando um bom fluxo de caixa e poderemos ver punições excessivas”, finaliza.

Por fim, o JP Morgan valoriza a exposição da empresa ao comércio digital pela sua capacidade de crescimento, bem como pelo forte reconhecimento da sua marca em todo o mundo, com mais de 400 milhões de utilizadores. Da mesma forma, estão otimistas em relação ao novo CEO, Alex Chriss, que está no cargo há quatro meses, devido à sua estratégia de reestruturação e simplificação da empresa, o que pode impulsionar o crescimento da empresa.

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